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标题:煤价不具备大幅上涨基础
正文:
从外部环境看，印尼煤炭进口量占我国消费总量有限，对国内市场供需关系影响不大。从供给侧看，我国煤炭供需形势已大幅好转;从需求端看，2022年用电量增速有望大幅回落。　　一纸禁令再度将煤炭推上风口浪尖。世界上最大动力煤出口国印度尼西亚不久前宣布，为缓解国内煤炭供应紧缺，于2022年1月1日至1月31日停止煤炭出口，以避免国内出现供电不足的现象。受此影响，2022年首个交易日我国动力煤期货价格大幅高开。不少机构认为，国内煤价已基本见底具备反弹条件。截至1月11日，印尼仍未就解除煤炭出口禁令做出决定，再度引发人们对“煤超疯”会否重新上演的担忧。　　从基本面分析，可以判断当前我国煤价并不具备大幅上涨的基础。从外部环境看，印尼虽然高居世界动力煤出口国榜首，又是我国最主要动力煤进口来源，但与中国自身庞大的煤炭产能相比，来自印尼的煤炭进口量占我国消费总量有限，主要起到调节国内煤炭供给结构和价格的作用。数据显示，我国2021年前11月生产原煤36.7亿吨，进口煤炭仅2.9亿吨，其中印尼煤占煤炭供应总量仅4%。　　同时，印尼自身经济对于煤炭出口的依赖，也不支持该国长期限制煤炭出口。印尼煤占我国进口煤总量的60%左右，短期大幅减少进口，会对市场产生波动，但国内可做适度调节以缓解市场波动。如果长期大幅度减少进口量且难以替代，才有可能影响国内煤炭市场供需关系。据印尼能矿部数据，预计2021年印尼煤炭消费量为1.9亿吨，仅占其总产量三成左右，多余产能需依靠出口消化。基于印尼国内较低的煤炭消费量，加之煤炭出口禁令引起印尼国内多方面激烈反对，该政策恐难持续。　　看供给侧，随着煤炭保供增产措施持续发力，我国煤炭供需形势已大幅好转。在产量上，随着煤矿核增产能释放、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产，2021年11月份以来，煤炭产量延续高位水平，最高日产量创近年新高。运输上，电煤铁路装车同样保持历史高位。受此影响，电厂供煤持续大于耗煤，存煤快速增加，已回到往年同期高位。持续增加的存煤将为保障下游需求，以及煤炭期现货价格维持低位提供有力支撑。　　在需求端，除非极端天气频发，煤炭消费量难以像去年那样出现阶段性大幅增长。2021年煤炭紧缺的重要原因是用电量增速远大于煤炭产量增速。整体来看，在2021年用电量高基数背景下，2022年随着全球供应链逐步恢复导致出口增速回落，加之
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